海外经典文献推荐：
No.1
Once Bitten, Twice Shy: The Power of Personal Experiences in Risk Taking
作者：Anderson, Hanspal, Nielsen
期刊：Jounal of Financial Economics (2019)
与以往绝大多数文献研究市场系统性风险的经历对投资者今后的投资决策可能产生怎样的影响不同，本文着重研究了投资者的个人经历对其投资决策的影响。 有别于传统的在偏好风险和规避风险中进行选择的最优资产组合选择问题，本文设计了一种特殊机制，将风险经历分为个人风险、经济体中他人风险以及经济体系统性风险三类，结果表明个人风险相比系统性风险更容易造成个人决策过程中的风险规避。
No.2
The CAPM Strikes Back? An Equilibrium Model with Disasters
作者：Bai, Hou, Kung, Li, Zhang
期刊：Jounal of Financial Economics (2019)
本文通过将系统性风险因素引入生产经济体并构建一般均衡模型后发现，系统性风险的引入会造成定价核明显的非线性变化，这有助于在实证研究中解释CCAPM（Consumption CAPM）。
本文构造的单因子模型显示，在不考虑系统性风险因素时，CCAPM在解释有限样本的价值溢价（value premium）问题时仍然是失败的，但是在引入系统性风险后，其解释效果有了非常明显的提升。
实际上，标准的CCAPM就算在事先设定非线性定价核的情况下仍然很难解释价值溢价等问题：在数值模拟中，beta和平均收益之间的关系仍然是非常平坦（flat）的，也就是相关文献中所说的beta异象（beta anomaly），即使beta与收益之间的真实关系可能是高度正相关的。
No.3
The Impact of Jumps on Carry Trade Returns
作者：Lee, Wang
期刊：Jounal of Financial Economics (2019)
本文主要研究了跳空风险（jump risks）怎样影响货币市场定价问题。
研究结果发现，对于市场负向跳空更敏感的货币有着相对更高的预期收益，这种正向风险溢价实际上可以视为对承受市场极端风险的一种补偿。
利用这一结论，本文构造了一类经过跳空修正的carry策略，相对于标准的carry策略，修正后的结果平均有2%的年化收益增幅（见下图）。
本文的结论也说明了，负向跳空beta同货币以及宏观经济风险之前存在显著的相关关系。
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